高頻交易:正在形成災害嗎？

　　現在的計算機在世界金融市場執行著許多任務，和它們在生活中許多其他領域一樣，這當然并不令人吃驚，但潛在的危險，尤其是在經濟疲弱時，卻是令人震驚的。

　　計算機在運行市場

　　高頻交易有時也被稱為算法交易。根據紐約時報(The New York Times)的文章《尋找高頻交易的速度極限中心》，高頻交易"是華爾街多年來最重要的事情。在任何一天，這個閃電般快速的計算機驅動的交易形式占美國全部股市交易業務的一半以上。"這些迅速的交易，每一筆一般沒有豐厚的凈利潤，但每一秒進行數千或數百萬的交易，每個小的收益可以快速累計到大的總收益。很顯然，要進行這些類型的交易，計算機必須迅速分析現有的數據，但這些信息不涉及諸如業務計劃、個人在公司的領導職務等信息，因為這些信息往往會影響市場精明的投資者的決定。

　　由于計算機根據公式執行這么大量的交易，必然失去通常會告知良好投資者的關鍵業務數據的機會，個人投資者正日益被排除在外，對他們來說，股市提供爭取利潤的機會越來越少。除了個人投資者的股市利益問題，是否讓計算機和股市這樣結合的問題，不僅會給投資者，而且會給大的經濟帶來了嚴重的危險。

　　高頻交易和閃電崩盤

　　由于是算法交易，由計算機在每秒或更少的時間里進行百萬計的交易，這就帶來了一個新的危險:閃電崩盤。在2010茸5月6日，道瓊斯指數反映了一個閃電崩盤。正如Wired的文章《納秒的交易可能使市場走向瘋狂》所說，"在美國東部時間下午2點42分開始，道瓊斯股票指數在短短的6分鐘，下跌了600點。它的最低點代表在這個市場的114年歷史中單日最大的跌幅。下午3時07分，該指數曾出現了反彈。"在那一天的一個點，道瓊斯指數下挫超過1000點。可以肯定的是，世界并沒有停止轉動，市場又重整旗鼓，這次的問題是由于計算機的故障造成"。

　　一個更專業的，但同樣令人擔憂的是高頻交易的危險，例如:根據Time的報導《高頻交易:華爾街是末日機器嗎?》，在今年八月初，經紀公司Knight Capital Partners幾乎被消滅了，"是其高頻率交易算法的一個錯誤造成的結果，損失4.4億美元。"。當然，從事高頻交易的公司幾乎肯定會保障他們的程序，以防止這類災難性的損失，但計算機做的并不總是程序員想要或預期的。

　　也許，最危險的高頻交易不是單獨的一個錯誤的讓公司損失錢的程序，而是總的行為，所有這些程序的共同影響。一個單一的程序可能會是可預測的，但許多這樣的程序相互起作用時，其結果可能是難以預料的(這可能落入"突發行為"的范疇)。閃電崩盤是這些相互作用的一個潛在的后果。

　　添加酸昧的經濟

　　在強大的經濟下，閃電崩盤更多的是煩惱，而不是一個真正的危險。然而，鑒于西方世界本己炭發可危的經濟情況，閃電崩盤帶來更多的是危險。目前利率非常低，在各級經濟中，鼓勵借貸，這意昧著更大的債務，從消費者到企業到政府。在各個級別中，一般來說，這些債務都是非常驚人的。此外，小數部分準備金銀行制度意昧著，如果儲戶決定集體收回他們的錢，銀行將很快失去其儲備;那就是，不是每個人都能夠得到他們的錢。

　　如果閃電崩盤(例如:持續幾分鐘，也許一兩天)引起的恐慌，導致銀行兌錢，這種情況就像滾雪球，很容易變為一個金融災難，甚至更差，例如:導致2008年和2009年大蕭條的事件。因此，盡管高頻交易有其固有的危險，例如:閃電崩盤，以及Knight Capital Partners公司所遭受的損失，但更令人關注的是經濟的火藥桶在火焰中爆發，去響應這種剌激。

　　那么，答案是什么?

　　不能完全確定在股市的計算機和數據中心的參與就是不可取的:它是一種手段，可以提高個人投資者和小公司在市場中的能力，并且這樣做增加了競爭，降低了交易成本。但是，任何東西都可以被發揮到極致。高頻交易更像撲克游戲，一種獲利的手段，而不會創造價值。這是否意昧著監管部門要加強對市場的控制呢?不是，但應該給投資者，尤其是個人一個警告。股票市場主要是可操縱的，個人投資者一般都無法從市場中獲得顯著的利潤，部分原因是由于通貨膨脹率(具有諷刺意昧的是，這是一個策略，美聯儲要支撐市場的價值)。通貨膨脹意昧著泡沫，最終，信用卡必須達到它的極限，到那時，泡沫將會破裂。

　　數據中心本身是沒有問題的。問題是，高頻交易是或多或少是一種偷偷摸摸獲得利潤的方式，沒有創造任何價值。一個企業是通過生產有需求的東西，將其投資轉化為利潤。然后，投資者獲得這些利潤的一部分。算法交易看起來不涉及企業的生產力，而是市場的怪癖系統，不是生產力。人們應該可以合法地用自己的錢玩小游戲，但是，投資者應該注意這類游戲。然而，在這種情況下，高頻交易的范圍已經威脅到了本已脆弱的經濟。

　　這可能看起來是一個經濟問題，但許多公司都某些程度地(有的可能是通過客戶)涉及到了。紐約等城市周圍的數據中心的空間是一個金融公司尋求的理想位置，他們希望最大限度地減少從市場到數據中心之間的距離，從而最大限度地提高他們交易的潛在的速度。(類似的情況也發生在遠離紐約華爾街上萬公里遠的北京，你看看北京金融街那不菲的辦公樓租金，你就會體會到了。)數據中心本身提供高頻率交易服務是沒有過錯的，但高頻交易不應該是它的中心。

　　責任編輯：scarlett

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